黄酒成本周最大“黑马”水井坊喜忧参半

  尽管本周A股商场动摇较大，但酒企股价体现仍旧稳健。详尽区分范畴上，啤酒股坚持强势，反弹气势强于白酒股。

  此外，春糖会期间，春季酒企和经销商对途径库存的计算和反应显现，白酒职业本年走出底部的预期更加达观。

  本周，近2/3酒企股价完成反弹，黄酒三大厂商会稽山601579）、金枫酒业600616）以及古越龙山600059）体现杰出，周涨幅别离到达15.42%、5.31%和4.01%，单周涨幅均处于酿酒职业涨幅前五名。

  除了黄酒板块，啤酒板块相同涨幅可喜，燕京啤酒000729）、青岛啤酒600600）和惠泉啤酒600573）周涨幅悉数超3%，4月完成“开门红”，而珠江啤酒002461）、华润啤酒以及重庆啤酒600132）也有不同程度涨幅。

  不过需求咱们来重视的是，白酒板块本周的体现在酿酒职业里相对较弱，前期调整起伏较大的皇台酒业000995）和珍酒李渡本周涨幅超3%，可是一线）本周股价均呈现跌落，其间，水井坊600779）周跌幅最大，到达3.15%。

  职业层面，春糖会期间，依据酒企和经销商对途径库存的计算和反应，以为当时途径库存依然较高，可是较去年库存最高时期库存会下降。酒企遍及下调了25年的出售和赢利方针，阐明无论是地方政府仍是酒企关于当时的环境预期都有所调整，更为务实。假如本年途径可以进入去库存周期，叠加下半年经济复苏，白酒职业逐步走出底部的方向值得等待。

  作为本周股价体现偏弱的白酒股，水井坊尽管2024年成绩并不算差，但中规中矩的成绩体现也透露出展开隐忧。

  据了解，水井坊之前估计2024年净赢利同比增加约6%，尽管公司坚持了三年净赢利同比增加，但增加起伏却一直打破不了两位数，这与公司主打次高端战略有必定联系。

  长江证券研报曾显现，2023年次高端白酒商场规模约1475亿元，是2019年以来的最低点。而正因为次高端商场规模处于低位以及水井坊产品结构调整不及时，也影响了水井坊的毛利率体现。

  数据显现，水井坊2024年前三季度毛利率为82.94%，较2023年同期的83.18%下降0.24个百分点，较2022年同期的84.65%下降1.71个百分点。

  或许看到了问题所在，春糖会期间，水井坊举行2025年战略发布大会，并重磅推出高端新品“榜首坊”品牌，华创证券指出，水井坊品牌短期定位抬高打底、待职业需求好转后则是公司品牌向上延展的重要抓手。

  另一方面，水井坊还将协助途径做商场，针对门店、宴席、团购3个方向进行精细化运作，拟在优势商场展开试点，这些行动能否转化成成绩新的驱动力，需要时刻查验。